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两地芯片类科技股大跌，这是怎样的一种逻辑？今天两地市场科技类特别是芯片类跌得很厉害。消息面，外媒报道四家大型技术公司 （思科、戴尔、HPE 和柏博网络） 已致函美国贸易代表，要求某些产品免受 tariffed 中国商品新名单的侵害。其中一个原因是美国在5G 的发展将落后于中国。美国再平衡需要电子科技制造业加速进口替代，上述报道再次确认了5G一直是美国整体贸易政策冲击的重点。美国对5G技术的关注已经提升到国家安全层面，对中国的专利、标准控制措施和贸易关税叠加，中国电信基础设施出口全面受压超预期。市场低估了美国重塑全球电信互联网基础设施标准的战略目标。

那么0.25%的操作费率是如何得出的呢？央行表示，这是采用市场化方式定价，参考当前银行间市场以利率债为担保的融资利率与无担保的融资利率之间的利差确定，有利于平衡对CBS操作的需求。CBS的实质，是把缺乏流动性的永续债，换成市场认可度更高的央票。张继强指出，CBS费率应当视作央票流动性的补偿，CBS费率可能也会跟随政策利率和实际资金利率而变化。本期CBS费率0.25%较实际利差略低，这有助于提高一级交易商参与CBS的积极性。

作者：兰格钢铁研究中心 王国清责任编辑：张瑶11月5日，两市双双低开，开盘后创业板指快速拉升一度涨超1.7%，随后冲高回落。截至午间收盘，上证指数跌1%，报2649.84点，深证成指跌1.04%，创业板指跌0.69%。盘面上，保险、银行、酿酒、煤炭、证券等权重板块跌幅居前，上海本地股、创投概念、光伏等题材表现活跃。

以管资本加强国资监管，最为关键的改革任务是改组组建国有资本投资、运营公司（两类公司）。截至目前，中央企业层面，国资委已经分3批在21家企业开展了两类公司试点。郝鹏说，下一步国资委一方面将继续加大对两类公司试点企业授权力度，另一方面将适时改组或组建新的两类公司。

来源：中国基金报汇丰环球研究下调对港交所（00388）投资评级，由”买入”降至“持有”，目标价由280港元降至250港元。该行也分别下调港交所今明两年盈利预测16%和17%。该行预期港交所去年纯利同增长25%，但有关利好已反映于股价近期跑赢恒生指数。该行相信港交所今年业务展望更艰难，今年以来每日平均成交仅880亿港元，低于去年的1070亿港元，表明货币状况更具挑战性，特征为呆滞的货币供应增长及利率波动增加。

“对比纳斯达克和港股市场，注册制下的破发并不是罕见情形”。他说道。不仅如此，一级市场股权投资机构也开始忌惮于科创类企业快速上涨的估值。“科创板推出前后，同样的企业估值翻了一倍。”上海某私募股权投资机构总经理表示，按照传统的逻辑，IPO定价一定会高于最后一轮融资的估值。但在市场化定价下，不排除部分企业一二级市场估值倒挂的可能性，未审慎研究就急于进行Pre-IPO投资的机构也可能成为“接盘侠”。